北汽蓝谷最新三季报堪称“一半海水，一半火焰”：销量一路飙升、市场声量持续上涨，账本却深陷亏损泥潭，五年累计亏损超330亿元，资金窟窿越挖越大。

今年以来，北汽蓝谷的市场表现看似势头正劲。前三季度累计售出11.15万辆新能源汽车，同比激增超60%；9月单月销量突破2万辆，创下年内最佳月度成绩。街头极狐车型日渐增多，直观印证了消费者对其产品的接受度持续提升。

热闹背后，盈利难题愈发刺眼。第三季度数据尤为扎眼：销量同比增长的同时，营业收入却逆势下滑3.4%，核心症结直指“产品结构失衡”。

三季度4.4万辆销量中，极狐品牌新款低价小车T1是绝对主力。这款定价6.28万元、对标五菱宏光MINI、比亚迪海鸥的车型，上市即爆火，首月订单突破3.5万辆，9月实交车1.01万辆，直接撑起销量半壁江山。但低价策略注定“薄利多销”，甚至赔本赚吆喝——T1能快速拉升销量数字，却对营收和利润贡献微乎其微。

另一边，承载“冲高盈利”厚望的享界品牌彻底掉链。三季度仅售出8200辆，较二季度环比下滑；即便新款享界S9T订单表现尚可，却受限于产能不足，叠加问界M9、理想L7等强敌挤压，始终无法形成规模销量。高端车卖不动，利润自然成了无源之水，如同“顶梁柱挣不来钱，光靠省吃俭用难撑家”。

卖车不赚钱，直接导致亏损持续扩大。第三季度，北汽蓝谷再亏11亿元，累计已连续亏损23个季度，五年多亏损总额超330亿元。

长期亏损如同“无底洞”，不断侵蚀公司根基：截至9月底，所有者权益仅剩20.87亿元，较去年年底缩水超50%；现金流愈发紧张，手持现金减少近半，短期借款却大幅增加，偿债压力与日俱增。

为冲销量，北汽蓝谷选择“以价换量”：极狐品牌价格从十几万区间直降至6万级，短期内换来了销量暴涨，但副作用已全面显现——品牌被贴上“低价”标签，后续冲高难度陡增；且低价车根本无法覆盖巨额研发与运营成本，盈利遥遥无期。

更严峻的是，小车市场竞争白热化，极狐T1虽开局顺利，但面对五菱、比亚迪等深耕多年的对手，缺乏核心优势，长期竞争力存疑。

面对困局，北汽蓝谷并非毫无动作：与小马智行合作的300辆无人驾驶出租车已下线测试，极狐加速开拓海外市场，还计划募资60亿元用于新车型研发与智能化升级。

但这些举措“远水解不了近渴”：自动驾驶商业化尚需时日，海外市场开拓非一朝一夕之功。当下最紧迫的，是让享界高端品牌快速站稳脚跟，或是为极狐找到“销量+盈利”的双增模式。

如今的北汽蓝谷，恰似“偏科”严重的学生：靠低价策略把“销量”勉强拉到及格线，核心“盈利”科目却持续挂科，还积累了巨额“债务”。在新能源汽车市场竞争日趋激烈的当下，“只冲销量不赚钱”终究是危险游戏。对北汽蓝谷而言，如何跳出“烧钱换市场”的怪圈，尽快找到盈利路径，已成必须跨越的生死关，这条路注定布满荆棘。

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